Саратовская область выпустит собственные облигации, чтобы не увязнуть в банковских кредитах

коррупО том, что в регионе решено приступить к использованию механизма облигаций вчера, 13 апреля, на комитете по бюджету и налогам облдумы заявил министр финансов Александр Выскребенцев.

План на четыре миллиарда

Как заявил чиновник, в прошлом году области рекомендовали использовать облигационный займ. Сейчас решено проработать этот вопрос для оптимизации расходов и мобилизации доходов региональной казны, а также для сокращения госдолга. По словам докладчика, уже в этом году с учетом рейтинга региона решено разместить займ под 9,5% годовых. Облигационный займ дешевле в обслуживании, чем банковский кредит, потому что коммерческий кредит обходится заемщику минимум в 10,5% в год. При выпуске региональных бондов привлекательнее и сроки – 7 лет против 3 лет коммерческого займа. По подсчетам министра финансов Александра Выскребенцева, размещение региональных облигаций в общем объеме 4,4 млрд рублей позволит на эту же сумму уменьшить величину банковских привлечений, а также увеличить погашение кредитов на 558 млн рублей. Как можно понять из выступления чиновника, дело за выбором генерального агента и проработкой договоренности с Минфином России. По мнению финансового аналитика Игоря Одоевского, проработка, скорее всего, уже началась, во всяком случае, принципиальное согласие Минфина РФ должно было быть получено раньше, чем региональный министр выступил с публичным заявлением.
- Так как мы дотационный регион, все решения и о банковских займах Саратовской области, а уж тем более о выпуске собственных ценных бумаг принимает Минфин России. Ведь все это делается ради рефинансирования внутреннего госдолга, а это именно государственный долг, который, в случае чего, ляжет на государство.

Бонд, агробонд

Между тем для нас это практически новый опыт. История выпуска саратовских региональных бондов состоит всего из одного и притом неприятного эпизода. В 1997 году регион выпускал агрооблигации, в которые был конвертирован древний, начала 90-х, крупный бюджетный агрокредит. В хаосе тех лет деньги рассосались, но обязанность возвращать долг казне никуда не делась. В итоге в 1997 году было эмитировано три выпуска агрооблигаций, где объем двух выпусков составил по 82,930 млн руб каждый, а номинал третьего был 85,450 млн рублей. Погашение ценных бумаг должно было состояться в 1999 году, однако в 2004-м эти облигации стали предметом громкого скандала, использованного политическим противниками тогдашнего губернатора Дмитрия Аяцкова на полную катушку. На тот момент часть регионального облигационного долга была приобретена профессиональными финансовыми спекулянтами, чья компания относилась к иностранной юрисдикции. Эпатажные профучастники грозились в счет долга арестовать мост через Волгу, ряд памятников и даже металлическую ограду вокруг здания правительства. Все это имело место на фоне разноса федерального уровня, когда регионам-должникам по агрооблигациям устроили публичную порку на самом высоком финансовом верху. После финальных выплат по злополучным бондам тема облигаций была забыта, как страшный сон. Второй раз возвращение к этой идее состоялось во втором сроке губернаторства Павла Ипатова, когда стараниями единороссовской облдумы госдолг бюджета области разросся до угрожающих масштабов. Но тогда областной парламент счел, что затея слишком дорога в обслуживании.

Занимаем-отдаем-снова занимаем

Практика показывает, что ряд регионов давно эмитируют собственные бонды. В Томской области с 2002 года реализуется проект внутренних облигаций. В 2016 году на рынок вышли региональные бонды номиналом 300 млн руб. со ставкой 11% годовых и погашением в 2019 году. Номинальная стоимость одной облигации составила 1 тыс. рублей, купонный доход держателям должен выплачиваться ежеквартально. Бездокументарные облигации Самарской области, выпущенные на рынок осенью прошлого года, имеют купон 13% годовых, всего было выпущено 8,5 тыс. бондов номинальной стоимостью 60 тыс. рулейб. При объявленном сроке обращения в три года владельцы «народных бондов» должны получить в общей сложности 39%. Среди держателей львиную долю составили институциональные инвесторы, причем спрос с их стороны оказался даже выше предложения. Всего за три часа разлетелись на Московской бирже в декабре 2016-го облигации Калининградской области на сумму 1 млрд руб. стоимостью 1 тыс. руб. за штуку и купоном на уровне 10,5% годовых. Срок погашения - 2021 год. Аналитики агентства S&P по данным «Ъ» прогнозировали, что к концу 2017 года объем рынка облигаций региональных и муниципальных органов власти вырастет до 800 млрд руб., а в дальнейшем рынок регионального госдолга будет прирастать на 300 млрд руб. ежегодно. Игорь Одоеваский уверен, что региональные ценные бумаги доходны и относительно надежны:
 - Как правило, эмиссия ценных бумаг с целью рефинансирования госдолга, происходит с согласия Минфина РФ, который понимает, что в случае дефолта вынужден будет принять огонь на себя. Что касается инфраструктуры – стоимости рейтингования, услуг депозитария, то можно найти вариант подешевле. К тому же, чем больше разнообразных инструментов использует региональный минфин, тем крепче его рука на пульсе финансовых рынков. Да и выплаты по купону максимум раз в три месяца, это не ежемесячный оброк банкам-кредиторам.
В то же время минусы подобных размещений ложатся на плечи покупателей бумаг: регионы могут тянуть с выплатой купонов, даже таких скромненьких, как анонсировал г-н Выскребенцев, к тому же риски финансовой нестабильности в нашей стране, переживающей уже третий кризис, есть всегда.