Хотя большая часть неожиданного роста инфляции в Индии была вызвана ростом цен на продукты питания, в других секторах экономики давление на цены меньше из-за локальных ограничений для сдерживания вируса.Проблема инфляции также возникает в России, где годовой индекс потребительских цен в июле вырос до восьмимесячного максимума в 3,4%, в результате чего реальная доходность за 10 лет снизилась до 2,78%. В Мексике из-за резкого скачка цен на топливо и энергию общая инфляция в июле выросла до годового максимума в 3,62%, что поставило перед политиками дилемму относительно того, снижать ли ставки дальше или нет. Полная картина Общая картина для развивающихся рынков гораздо менее ясна. Показатель потребительских цен для развивающихся стран в целом упал до 3,01% за три месяца до июня по сравнению со средним показателем за 10 лет в 4,75%. «Рост цен исторически распространяется с развитых на развивающиеся рынки и, похоже, имеет тенденцию к росту», - рассказал Дамиан Сассауэр, главный кредитный стратег-аналитик по развивающимся рынкам Bloomberg Intelligence в Нью-Йорке. «Политические ожидания призывают центральные банки развивающихся стран начать ужесточение процентных ставок в следующем году, поскольку скрытое инфляционное давление будет расти». Связанные с инфляцией облигации развивающихся стран, учитывающие ожидания потребительских цен, также демонстрируют неоднозначную картину. Доходность 10-летних линкеров в Южной Африке поднялась до шестинедельного максимума в 5,14%, но все еще ниже среднего показателя в 6,19% за последнее десятилетие. Ставка безубыточности за 10 лет в Бразилии выросла до 4,21% на прошлой неделе, с 3,47% ранее в этом году. Хотя картина далеко не однородная, общая тенденция инфляции, похоже, является восходящей. «Инвесторы во всем мире спрашивают, в какой момент стимулирование экономики начинает развивать инфляцию?» - задается вопросом Ангус Белл, старший менеджер по финансам в Лондоне в Goldman Sachs Asset Management, который курирует портфель в 1,8 триллиона долларов. Методология В исследовании рассматриваются 10 основных развивающихся рынков. 10-летняя доходность основана на оценочных суждениях Bloomberg – в приоритете необеспеченные облигации, выпущенные государством, с фиксированной процентной ставкой в местной валюте. Реальная доходность рассчитывается путем взятия эталонной 10-летней доходности и вычитания самого последнего годового значения CPI (Индекса потребительских цен). Z-баллы рассчитываются путем вычитания среднего значения реальной доходности за три года от текущей реальной доходности и деления полученного значения на стандартное отклонение реальной доходности за три года.
ПРИМЕЧАНИЕ. Маркус Вонг - стратег Bloomberg News по развивающимся рынкам. Наблюдения, которые он делает, являются его собственными и не предназначены для использования в качестве совета по инвестициям.