Энгельсский вагоностроительный завод олигарха Станислава Гамзалова, АО ЗМК, не хочет делиться сверхприбылью с миноритарными акционерами. Между тем, золотая жила для него может скоро иссякнуть.
Как пишет «Монокль», саратовские суды создали опасный для рынка привилегированных акций прецедент, отказав в требованиях одному из акционеров «Завода металлоконструкций». Известно, что привилегированная акция отличается от обычной тем, что ее владелец имеет преимущественное право на дивиденды при распределении прибыли.
У ЗМК порядка 15% таких акций находится на руках у миноритариев. Основным акционером выступает сам Гамзалов, у него акций более 90% через австрийскую компанию OW Capital Management GmbH, то есть даже при том, что по важным вопросам миноритарии имеют право голосовать, Гамзалов определяет итог всех собраний акционеров. Сейчас «Уралвагонзавод«, его основной актив, получил вал оборонных заказов. Выручка ЗМК поперла в рост, в 2024 году она составила 24,5 млрд рублей против 17,5 млрд в 2023. Чистая прибыл скакнула с 1,6 до 3,65 млрд рублей. Но делиться дивидендами Гамзалов, очевидно, не захотел. И нашел способ этого не делать.
По уставу ЗМК, как и у большинства компаний, дивиденды на привилегированные акции не должны быть меньше, чем на обычные. Внеочередное собрание акционеров в марте 2024 года утвердило размещение дополнительного выпуска акций в размере более 5 млн штук по цене номинала 10 рублей по закрытой подписке. В качестве круга лиц, среди которых собирались осуществить размещение, был указан Станислав Гамзалов. Миноритариям такое, естественно, не понравилось. После допэмиссии у Гамзалова в кармане окажется 99,9% всех акций, а активы миноритарием обесценятся. Вместо прежних 15% в уставном капитале у них окажется 0,1%.
Масла в огонь подлила и разница между номинальной и рыночной стоимостью акций. Как установили независимые оценщики, составляет от 339 тысяч до 520 тысяч рублей.
В мае 2024 года акционер Виктор Никитенко обратился в областной арбитраж с требованием признать решение совета директоров ЗМК в части определения цены размещения акций и увеличении основного капитала через допэмиссию недействительным, но проиграл дело в двух инстанциях. Сейчас разбирательства перешли в окружной суд в Казани, начать рассматривать кассационную жалобу должны сегодня, 8 апреля.
Ситуация выглядит абсурдной. Выходит, что покупка пакета привилегированных акций вообще ничего не значит. Мажоритарный акционер может обесценить этот актив одним движением руки и повлиять на это невозможно. Как пояснил «Моноклю» начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст», кандидат экономических наук Олег Абелев, это не первый случай размытия капитала. Ранее аналогичным образом поступили собственники Тульского оружейного завода.
Проблему владельцев привилегированных акций юристы считают системной. Единственное, что обнадеживает, это отдельные успехи в судебной практике или вмешательство регулирующих органов. Так, решение о допэмиссии ПАО «ННК-Варьеганнефтегаз» после жалоб миноритариев отменил Центробанк.
Осложняет ситуацию то, что ЗМК информацию о себе практически не раскрывает, а его акции к торгам на бирже не допущены. Публичные компании информацию публикуют, у них корпоративное управление - это работающий механизм, есть процедуры урегулирования конфликтов. ЗМК на их фоне - черный ящик.
Стоит заметить, что Центробанк и на АО ЗМК успел обратить внимание. С марта этого года завод Станислава Гамзалова оспаривает в саратовском арбитраже предписание регулятора который потребовал от него привести положения документа об условиях размещения ценных бумаг в соответствие с законом. А именно - исключить вводящую в заблуждение информацию о количестве обыкновенных акций дополнительного выпуска, которое может быть приобретено в процессе осуществления преимущественного права, продлить срок преимущественного права приобретения этих акций минимум на 45 дней и предоставить ЦБ отчет о выполнении. ЗМК пытался оспорить предписание и наложить обеспечение на его выполнение. В последнем суд ему отказал, но само дело пока находится на рассмотрении, следующее заседание назначено на 7 мая.
Между тем, основная продукция АО ЗМК, грузовые вагоны, может в ближайшее время потерять в цене. Как пишет «Вгудок», типовые полувагоны уже начали дешеветь, в сравнении с осенью их отпускная цена упала на 10-15%. РЖД не раз сообщало, что будет ограничивать постановку новых типовых полувагонов с осевой нагрузкой 23,5 тс. Вагоностроители производят больше, чем потребляет внутренний рынок. Объем поступающих вагонов превышает их списание, рынок затоварен, а РЖД просто физически не может разместить весь вагонный парк на существующей инфраструктуре. Если вагоностроителям хочется и дальше расширять производство, им придется искать пути выхода на экспорт. Обновления вагонного парка требует все пространство СНГ с колеей 1520. Но новые рынки сбыта надо формировать.
