"Газпром", "Роснефть" и "Сбербанк" зарабатывают все меньше, но их топ-менеджеры получают все больше. Эксперты считают, что для России это нормально.
Капитализация и вознаграждение находятся в заметном несоответствии.
У «Газпрома» капитализация с 2010 по 2013 годы упала более чем на четверть, а ежегодное вознаграждение топ-менеджеров выросло за этот период почти вдвое – до 2,99 млрд руб. При этом годовой заработок главы компании Алексея Миллера, по данным РБК, составил 23,5 млн. руб., а председателя совета директоров Виктора Зубкова – 24,2 млн. руб.
В Сбербанке вознаграждение «боссов» за 2013 год превысило цифры 2010 года более чем в три раза, хотя капитализация в течение трех лет оставалась примерно на одном уровне.
К слову, основной конкурент Сбербанка группа ВТБ также заметно увеличила размер вознаграждения ключевому персоналу (в 2,3 раза), несмотря на снижение капитализации почти на 40%, а председатель правления банка ВТБ Андрей Костин тем временем возглавил ежегодный рейтинг Forbes самых высокооплачиваемых руководителей российских компаний (с оценкой ежегодного дохода в $37 млн.).
По мнению старшего аналитика «Уралсиб Кэпитал» Алексея Кокина, причины столь явного диссонанса в каждой компании свои.
- У «Газпрома» ухудшилась рыночная позиция в Европе, у «Роснефти» проблема в том, что инвесторы не уверены в росте дивидендов из-за политических рисков, - говорит специалист.
Но эксперты обозначают и общие тенденции, свидетельствующие о том, что российские госкомпании существуют в своей системе координат, отличной от реалий Запада.
- У них акционеры нанимают менеджмент, эффективность которого измеряется в росте капитализации, – поясняет сопредседатель совета директоров «Третьего Рима» Андрей Мовчан. – В России менеджмент сам является хозяином компании, поэтому он должен получать все больше и больше. Тем более что руководители госкомпаний нередко относятся к ближнему кругу власти.
Самая слабая привязка доходов руководства к капитализации компании оказалась у Федеральной сетевой компании (ФСК). За последние три года ее капитализация снизилась более чем на 340 млрд руб., или на 75%. При этом главный персонал получил более 2,5 млрд. руб.
Из двенадцати компаний, деятельность которых исследовал РБК, только у трех – «Ростелекома», «Транснефти» и «Газпром нефти» – капитализация в 2010–2013 годах росла быстрее, чем вознаграждение. Однако в случае с «Транснефтью» вместо капитализации учитывалась стоимость привилегированных акций, а рост капитализации «Ростелекома» объясняется не столько усилиями менеджмента, сколько реформой российской отрасли связи, в ходе которой к оператору были присоединены межрегиональные компании.
